食品加工行业跟踪报告:国外奶价温和回升,国内低位徘徊
国内外原奶供给小幅增加。1)全球主要国家原奶产量和出口量保持增长。2015年全球主要出口国产量2.9亿吨,同比增长1.5%,增速较2014年下降2.6pct;1Q16产量5947万吨,同比增长3.5%。据美国农业部预测,虽然大洋洲的新西兰和澳大利亚产量下降,但是最大生产国欧盟和美国的产量仍将实现增长,因此2016年全球主要国家原奶产量仍将有约1%左右的温和增长。2)国内:产量、进口量增长,库存量有望下降。我们认为未来国内原奶产量增长将主要来自于规模化牧场比例的提升以及奶牛单产水平的提升。据USDA预测,2016年国内原奶产量仍有望实现约1%的小幅增长。由于2015年国内奶粉库存得到一定消化,预计2016年奶粉进口量有望恢复较快增长。国内外原奶需求仍较为疲软。从全球整体需求层面看,2016年1-2月全球奶粉进口量稳健增长,同比增3.7%。但值得注意的是,据荷兰合作银行测算,2016年初全球仍有折合原奶约300-350万吨的过量库存(除正常库存外),因此对进口需求仍形成一定压制。国内方面,受到宏观经济不景气、消费需求低迷的影响,乳制品行业收入、利润增速明显放缓,2015年乳制品行业实现营业收入3328.5亿元/+1.7%;利润总额241.7亿元/+7.7%;1Q16乳制品行业8家上市公司实现收入231.8亿元/+2.9%,归母净利润18亿元/+19.6%,利润增速显著快于收入增速,主要受益于成本下降所带来的毛利率提升。我们认为虽然在降价促销的推动下国内消费量逐渐回升,但内生实际需求仍显不足。未来一年,国际奶价温和上升,国内奶价仍处低位。近年来全球原奶供过于求,导致国际原奶价格持续低迷,IFCN全球原料奶价格2016年继续下跌,3月为22.4美元/100kg,同比下降36%,环比下降7%;恒天然乳粉拍卖价也低位徘徊,最新一次6月1日全脂奶粉拍卖价格为2205美元/吨,同比下降4.5%,环比下降1.7%。国内原奶价格受供过于求和国际奶粉价格影响,也呈现持续低迷状态,截至6月8日,主产区生鲜乳价格为3.43元/kg,同比增长0.6%,环比下降0.3%。我们认为国际原奶供给小幅增长,需求虽有所复苏但整体仍偏弱,暂未出现驱动奶价大幅上涨的动力,预计未来一年(2H16-1H17)原奶价格或有温和上升至盈亏平衡或微利状态。国内奶价方面,考虑到国际原奶价格大幅低于国内,对国内奶价有抑制作用,因此我们判断国内奶价仍将处于低位。短期来看,我国乳制品行业仍将受困于宏观经济下行和消费市场低迷,收入端难以出现显著改善。但长期看,我们判断乳制品行业仍具有增长潜力:主要不确定因素。行业竞争加剧,食品安全问题,消费需求因促销减少而下降。
中国乳业20年“过山车”式发展
农业部数据显示：2015年5月，平均一头年产6吨的奶牛折合年收益只有240元，同比下降了95%。20年来，随着政策与市场大起大落的中国奶农，正遭遇空前危机，一些养殖场濒临破产，低价卖牛。乳业低潮已持续两年，奶牛养殖业遭遇全局性困境。北京首农畜牧公司2015年开始亏损。现代牧业一季度营业收入较去年同期下滑10.3%，净利润下降75%。
养殖快进供过于求
2000年以后，奶牛养殖业进入快车道。政府出台各种政策鼓励养牛，农民积极性再度高涨，牛舍遍地开花。6年间，奶牛存栏量增长了1.9倍，产量也得到大幅提升。但国内牛奶消费的增长并没有那么快，市场出现了供过于求的现象，鲜奶收购价猛然回落，饲料价格开始飞涨，很多奶农猝不及防，一些地区开始杀牛、卖牛、倒奶。2005-2006年，中国的奶牛养殖经历20多年的快速发展后，遇到了第一次严重危机。
当时养殖场平均饲养奶牛仅10头，5头以下者占4成。危机暴露出了奶牛零散养殖出现的问题，2007年9月，国务院提出发展规模养殖小区(场)，加快养殖规模化、集约化、标准化。养殖小区通过统一的饲料供应，还能保证牛奶质量。不过，没等这一政策全面铺开，2008年9月，三鹿事件爆发。国内液态奶消费量迅速下降了13%，鲜奶收购价下跌12%，行业陷入恐慌。2008年11月，《奶业整顿和振兴规划纲要》发布，要求加速建设奶牛养殖小区。
报复上涨剧烈下跌
随着公众消费信心逐步恢复，加上前期屠宰大量奶牛导致供给不足，原奶收购价格从2009年6月开始报复性上涨，两年内涨了39%后，又经过一年平稳期。2012年11月底开始，原奶收购价再度上涨，直到2014年1月，累计涨幅达到25%。奶牛养殖市场再次迎来扩张潮，几乎所有奶农都在增加养殖规模。好景不长，2014年3月开始，原奶收购价下跌，此后一发不可收拾，2015年4月收购价较2014年1月下降了28.4%，且仍在继续。更让奶农担心的是，乳企在合同期满后，多不再与奶农签订购销合同。此时，中国规模牧场的公斤奶生产成本已高达3.7元左右，比新西兰、澳大利亚等国的原奶收购价(每公斤2.8-3.2元)还高。“按照0.7元的收购价，我们每生产一公斤鲜奶就要赔上至少3元钱。”山东奶农邱胜明说，他的牧场在2014-2015两年间就赔了五百万元。“过去几年我在奶牛场建设上投资了几千万元，现在还欠着银行贷款，工人的工资也快半年没发了。”他现在看不到任何希望，“只能等死。”
依赖海外国内存忧
这次危机已持续两年，表面看仍是供需矛盾，因为全球乳业都进入了产能过剩的时代。加剧供需矛盾的另一因素，是乳企纷纷去海外寻找奶源，甚至直接依托当地奶源兴建加工厂。国外奶源比国内便宜太多--新西兰原奶收购价每公斤1.7元，国内2014年最高达到4.75元，为前者1.8倍。另一方面，“三鹿事件”后，国人对国产牛奶的信任仍未完全重建，众多乳企借“洋奶粉”扭转颓势。不“讨喜”的中国奶源，就要被放弃吗？目前中国乳业的奶源自给率在70%左右，但一直在下降。国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利说，未来中国乳业的自给率不能低于60%，一旦低于60%不少企业就要倒闭；如果低于50%，那国内奶牛养殖业就不行了。令人欣慰的是，一些乳企开始着手建立自有奶源地，构建更安全的奶源供应体系。要解决奶农和乳企间的矛盾，一要促进消费，乳企除了做高端奶，也要做平民化的大众奶。二要由政府压缩产能，淘汰低产、有问题的奶牛，解决奶源过剩的问题，实现平衡。
用质量垫起奶业的台阶
一个值得关注的现象是，即便国产奶品质优异，很多消费者还是对洋牛奶特别是对洋奶粉趋之若鹜。中国奶业痛定思痛的当年，一个奶业企业家在三聚氰胺事件之后，每年多次去南半球奶业发达国家的牧场考察，看看人家究竟好在哪里，也好取经。多年考察下来，他发现，所考察的牧场有很多经验值得学习，特别是产业集中度有力地保障了产品质量。
在吸取发达国家奶业经验的基础上，国内一些有雄厚条件的大型乳企开始改变生产方式，通过“万头牧场”模式，把牧草生产基地、奶牛饲养基地、挤奶工厂、加工工厂整合成一体化的现代化牧场车间，实现原奶到加工之间的距离超短化，为奶品质量的提高筑下了坚实保障。从全局上看，当前我国奶业正处在转型升级的关键点，奶业取得进步的同时，在很多节点上正在发生着标志性的变化。首先是奶业生产稳定，生产方式发生转变，去年全国奶类产量达到3841万吨，100头以上奶牛规模养殖比例达到45%。其次是奶业品质稳定，奶品安全性越来越好。去年全国抽检生鲜乳2.1万批次，检测值全部合格。无论是鲜奶还是奶粉，其内在含量是质量高低的标志。用中外相关同类数据比较，可看出中国奶业的差距。首先是鲜奶微生物含量标准差异。现在欧盟一级牛奶微生物含量标准是每毫升小于或等于40万个，而我们的一级牛奶的标准是每毫升小于或等于50万个。其次，是营养蛋白标准有差距。欧盟的生乳蛋白质含量标准都至少在3.0%以上，而中国的生乳蛋白含量标准是大于或等于2.8%。通过进一步提高产业集中度可以有效地缩小中国与欧盟国家奶业品质的差距。集约化、规模化的生产方式大幅度提高了中国乳品质量。一大批有实力的乳企产品质量甚至在欧盟标准之上。比方，许多乳企生产的牛奶每毫升微生物含量低于20万个，甚至个别企业达到低于2万个的标准。营养蛋白含量上看，欧盟牛奶普遍大于3.0%，我国的优质乳企普遍大于3.2%。最近我国的现代牧业股份有限公司力压众多欧美乳企，其生产的牛奶蝉联世界食品品质评鉴大会金奖，说明中国奶业在质量上正在取得巨大进步。但必须看到，像现代牧业、旗帜乳业、伊利、蒙牛、光明等乳业优质企业毕竟不是全国奶企的全部，100头奶牛以下的非规模养殖户还占绝大多数。中国奶业的集约化、规模化和一体化水平建设，仍然是一项十分长期而艰巨的任务。当然，我国奶业还面临着发展的不稳定性困难，突出表现在两大软肋上，一是产业的集中度还不高，二是原奶价格波动过大伤及奶业，一些地方甚至出现卖奶难和倒奶杀牛的现象。只有进一步规模化、集约化，扭住奶品质量这个关键点，才能从根本上推动中国奶业在健康的轨道上不断发展壮大。质量是奶业的生命线，质量不是一时，而是一世。要通过落实企业的主体责任，坚持产出来，管起来，用最严格的监管，最严厉的制度，最严肃的问责，确保乳品质量安全，用质量转型开启中国奶业新未来。
